人民幣匯率怎么又跌了？

　　文/夏賓

　　2023年，人民幣匯率頭一次“破7”。

　　5月17日外匯市場，離岸人民幣、在岸人民幣對美元即期匯率先后跌破7，截至當天18時，前者最低觸及7.0225，后者一度跌至7.0030，這是2022年12月以來人民幣對美元即期匯率首次擊穿7這一整數(shù)關口。

　　2019年、2020年、2022年，人民幣都出現(xiàn)過跌“破7”的情況，也都在當年重返6區(qū)間。

　　這一次會怎么走？

　　近期貶值原因何在？

　　從今年年內的走勢來看，人民幣對美元匯率先漲后跌再企穩(wěn)，1月收復6.70關口后震蕩回落，隨后保持在6.8、6.9區(qū)間徘徊前行，但從5月5日至今出現(xiàn)了一波明顯跌勢，也使得人民幣匯率再次落入7區(qū)間，同期美元指數(shù)震蕩上行，從101區(qū)間一度突破103。

　　中國央行最新發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2023年以來，跨境資本流動和外匯供求基本平衡，市場預期總體平穩(wěn)。主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策繼續(xù)調整，國際金融市場受風險事件影響出現(xiàn)波動。人民幣匯率雙向波動，彈性增強，市場在人民幣匯率形成中起決定性作用。

　　對于此次人民幣“破7”，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要受多方面因素影響。

　　一是在5月議息會議上，美聯(lián)儲表示年內降息的可能性很小，這一表態(tài)帶動近期美元指數(shù)有所反彈；比價效應下，人民幣對美元會出現(xiàn)一定幅度貶值。

　　二是年初以來國內結匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣，也會對外匯市場供需平衡帶來影響，推動人民幣對美元貶值。

　　三是近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內經(jīng)濟修復過程出現(xiàn)一定波折，也可能對匯市情緒有一定影響。

　　王青直言：“我們判斷，短期內以上因素還有可能發(fā)酵，人民幣‘破7’態(tài)勢或將持續(xù)一段時間。”

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，今年來我國外匯順差比較大，但美元利率維持高位，對外貿企業(yè)結匯行為構成一定影響，導致外貿順差與銀行結匯有所分化，影響短期市場供需。“目前美元存款利率很高，不排除部分外匯企業(yè)沒有選擇結匯，而是變成了外匯存款。”

　　人民幣后市怎么走？

　　中國央行行長易綱在今年3月曾表示，近年來匯率市場化形成機制的彈性越來越強，較好地起到了自動穩(wěn)定器的作用。“7”不再是心理障礙，整體經(jīng)濟是穩(wěn)定的，老百姓預期是穩(wěn)定的。

　　這次破7后，人民幣對美元匯率會怎么走？周茂華認為，目前匯率與今年3月初相比，貶值幅度較小。整體來看，人民幣匯率保持穩(wěn)定，呈雙向波動。“從趨勢看，人民幣面臨的內外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動。”

　　從美元的角度來看，中金公司研報認為，避險情緒的上升可能會在短期影響美元下行的節(jié)奏。風險偏好的改善需要美聯(lián)儲更明確的貨幣政策轉向，或是中國和歐洲經(jīng)濟預期的改善。隨著時間推移，上述兩個條件都傾向于逐步滿足。因此，盡管短期美元可能會出現(xiàn)一定的反彈，仍維持長線看空美元的觀點。

　　中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，對人民幣來講，去年美聯(lián)儲緊縮的溢出影響相對比較大，但今年影響人民幣匯率的主要因素不是外圍環(huán)境，而是疫后中國經(jīng)濟恢復的狀況。

　　“今年大概率是世界經(jīng)濟往下，中國經(jīng)濟往上。也就是說，今年中國經(jīng)濟反彈是大概率事情，但是反彈高度有多少、質量有多好，這是真正決定人民幣匯率強弱的關鍵。”管濤稱，美聯(lián)儲的政策、美元匯率的波動，可能短期內對人民幣匯率有一定擾動。但把時間稍微拉長一點，從一年左右來看，應該說今年中國經(jīng)濟的疫后重啟是決定人民幣走勢的一個關鍵變量。