人民幣匯率怎么又跌了？

　　文/夏賓

　　2023年，人民幣匯率頭一次“破7”。

　　5月17日外匯市場(chǎng)，離岸人民幣、在岸人民幣對(duì)美元即期匯率先后跌破7，截至當(dāng)天18時(shí)，前者最低觸及7.0225，后者一度跌至7.0030，這是2022年12月以來人民幣對(duì)美元即期匯率首次擊穿7這一整數(shù)關(guān)口。

　　2019年、2020年、2022年，人民幣都出現(xiàn)過跌“破7”的情況，也都在當(dāng)年重返6區(qū)間。

　　這一次會(huì)怎么走？

　　近期貶值原因何在？

　　從今年年內(nèi)的走勢(shì)來看，人民幣對(duì)美元匯率先漲后跌再企穩(wěn)，1月收復(fù)6.70關(guān)口后震蕩回落，隨后保持在6.8、6.9區(qū)間徘徊前行，但從5月5日至今出現(xiàn)了一波明顯跌勢(shì)，也使得人民幣匯率再次落入7區(qū)間，同期美元指數(shù)震蕩上行，從101區(qū)間一度突破103。

　　中國央行最新發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2023年以來，跨境資本流動(dòng)和外匯供求基本平衡，市場(chǎng)預(yù)期總體平穩(wěn)。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)調(diào)整，國際金融市場(chǎng)受風(fēng)險(xiǎn)事件影響出現(xiàn)波動(dòng)。人民幣匯率雙向波動(dòng)，彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)在人民幣匯率形成中起決定性作用。

　　對(duì)于此次人民幣“破7”，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要受多方面因素影響。

　　一是在5月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)表示年內(nèi)降息的可能性很小，這一表態(tài)帶動(dòng)近期美元指數(shù)有所反彈；比價(jià)效應(yīng)下，人民幣對(duì)美元會(huì)出現(xiàn)一定幅度貶值。

　　二是年初以來國內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國內(nèi)美元存款，而非兌換為人民幣，也會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供需平衡帶來影響，推動(dòng)人民幣對(duì)美元貶值。

　　三是近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程出現(xiàn)一定波折，也可能對(duì)匯市情緒有一定影響。

　　王青直言：“我們判斷，短期內(nèi)以上因素還有可能發(fā)酵，人民幣‘破7’態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。”

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也表示，今年來我國外匯順差比較大，但美元利率維持高位，對(duì)外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響，導(dǎo)致外貿(mào)順差與銀行結(jié)匯有所分化，影響短期市場(chǎng)供需。“目前美元存款利率很高，不排除部分外匯企業(yè)沒有選擇結(jié)匯，而是變成了外匯存款。”

　　人民幣后市怎么走？

　　中國央行行長易綱在今年3月曾表示，近年來匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制的彈性越來越強(qiáng)，較好地起到了自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。“7”不再是心理障礙，整體經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定的，老百姓預(yù)期是穩(wěn)定的。

　　這次破7后，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)怎么走？周茂華認(rèn)為，目前匯率與今年3月初相比，貶值幅度較小。整體來看，人民幣匯率保持穩(wěn)定，呈雙向波動(dòng)。“從趨勢(shì)看，人民幣面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。”

　　從美元的角度來看，中金公司研報(bào)認(rèn)為，避險(xiǎn)情緒的上升可能會(huì)在短期影響美元下行的節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善需要美聯(lián)儲(chǔ)更明確的貨幣政策轉(zhuǎn)向，或是中國和歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善。隨著時(shí)間推移，上述兩個(gè)條件都傾向于逐步滿足。因此，盡管短期美元可能會(huì)出現(xiàn)一定的反彈，仍維持長線看空美元的觀點(diǎn)。

　　中銀國際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，對(duì)人民幣來講，去年美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的溢出影響相對(duì)比較大，但今年影響人民幣匯率的主要因素不是外圍環(huán)境，而是疫后中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的狀況。

　　“今年大概率是世界經(jīng)濟(jì)往下，中國經(jīng)濟(jì)往上。也就是說，今年中國經(jīng)濟(jì)反彈是大概率事情，但是反彈高度有多少、質(zhì)量有多好，這是真正決定人民幣匯率強(qiáng)弱的關(guān)鍵。”管濤稱，美聯(lián)儲(chǔ)的政策、美元匯率的波動(dòng)，可能短期內(nèi)對(duì)人民幣匯率有一定擾動(dòng)。但把時(shí)間稍微拉長一點(diǎn)，從一年左右來看，應(yīng)該說今年中國經(jīng)濟(jì)的疫后重啟是決定人民幣走勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵變量。