業界預計9月份LPR將“原地踏步” 四季度仍存下調可能

　　本報記者 劉 琪

　　9月份貸款市場報價利率（LPR）發布在即，分析人士普遍預計本月LPR將維持不變，即1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。

　　央行在9月15日開展中期借貸便利（MLF）時，操作利率維持2.5%不變就已在很大程度上預示了本月LPR也將“原地踏步”。自2019年8月份LPR改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，只在2021年12月份1年期LPR和2022年5月份5年期以上LPR進行過兩次單獨下調，其他月份LPR均與當月MLF操作利率保持聯動。

　　除了LPR定價基礎不變外，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前銀行也缺乏下調LPR報價加點的動力。一方面，近期受信貸投放力度顯著加大，專項債發行正在經歷年內最高峰等因素影響，9月份以來市場利率大幅上行，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率（DR007）更是持續運行在短期政策利率上方。這意味著銀行資金成本較前期明顯上升，直接削弱報價行下調LPR報價加點的動力。

　　記者通過中國貨幣網數據梳理發現，截至9月15日，9月份以來DR007均值為1.87%，超過當前短期政策利率即當前7天期逆回購操作利率（1.8%）。

　　“當前銀行正在下調存量首套房貸款利率，對銀行利息收入帶來一定影響，而銀行凈息差正處于有歷史記錄以來的最低水平。監管層近期強調，要‘保持商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性’。”王青談到，盡管9月份降準落地，會為銀行每年降低大約60億元左右的資金成本，銀行正在啟動新一輪存款利率下調，但綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，恐不足以推動報價行下調9月份LPR報價加點。

　　8月31日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發布《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》，對首套和二套住房貸款利率政策下限做了單獨安排。王青認為，這意味著接下來引導居民房貸利率下調，無需再先行下調5年期以上LPR；也意味著從穩樓市角度出發，單獨下調5年期以上LPR的必要性下降。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計本月LPR將維持不變。主要原因是6月份以來央行超預期實施兩次“降息”，正處于推動金融機構具體落地實施過程，尤其是房貸利率方面，目前正推動各地因城施策，用足政策空間，促進政策加快落地見效。同時，當前部分銀行降息差壓力仍大。此外，還需要防范貨幣政策過度寬松可能帶來的潛在風險，兼顧內外均衡。

　　截至目前，今年以來LPR已經歷了2次下調。其中，8月份，1年期和5年期以上LPR同步下調10個基點；8月份，5年期以上LPR保持不變，1年期LPR單獨下調10個基點。

　　對于年內LPR是否還有進一步下調的空間，在王青看來，年底前不能完全排除LPR繼續下調的可能。首先，視四季度宏觀經濟及樓市走向而定，MLF利率還有下調的空間。其次，考慮到接下來一段時間國內物價都會持續處于偏低水平，也為進一步下調政策利率提供了有利條件。再次，預計監管層會主要運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。因此，四季度仍存在MLF利率下調帶動LPR跟進調整的可能。