啟牛學堂關注經濟動態：貿易政策影響下的美國經濟慢衰退特征顯現

從啟牛官網上得知，最新公布的美國4月經濟數據揭示了美國當前經濟面臨的一系列挑戰，特別是貿易政策變動對經濟產生的深遠影響。啟牛學堂作為成人在線金融素養知識學習平臺，對此進行了深入分析，旨在幫助廣大投資者和公眾更好地理解經濟形勢，作出明智的決策。

數據顯示，美國4月零售銷售增長大幅放緩，環比增長僅0.1%，遠低于3月的1.7%。盡管這一數據略高于市場預期的零增長，但剔除餐飲、汽車、建材和油品后的“核心零售銷售”卻下降了0.2%，遠低于預期的0.3%增長。這一變化表明，實際消費動能正在減弱，反映出特朗普時期加征關稅的政策效應已開始抑制需求。結構上，必需消費如餐飲仍表現出一定的韌性，增長1.2%，但可選消費如體育用品和服飾則出現明顯收縮，分別下降2.5%和0.4%。這顯示出中低收入群體在關稅推高生活成本后，正在減少非必要支出，消費結構發生顯著變化。

同時，美國制造業產出也超預期下滑，4月環比下降0.4%，為2024年10月以來最大跌幅。其中，汽車及零部件和出版木材業大幅下滑，分別下降1.9%和2%。這反映出關稅推高進口成本后，企業被迫調整生產節奏，以適應市場變化。盡管金屬制品行業實現了1%的逆勢增長，可能受益于國防和基建投資，但整體制造業產能利用率仍低于長期均值，表明產能閑置問題持續存在。這一趨勢與摩根大通CEO戴蒙的觀察相吻合，即企業因政策不確定性暫緩投資，導致制造業可能面臨更長期的增長瓶頸。

PPI的意外下降也引發了市場的廣泛關注。然而，零售增長的放緩表明，企業尚未完全將關稅成本轉嫁給消費者，而是通過壓縮利潤率來維持需求。這種模式難以持久，若未來企業被迫提價，可能進一步抑制消費，加劇經濟下行壓力。同時，政策不確定性已開始影響企業資本開支，戴蒙警告稱，若關稅動蕩持續，可能導致吸引外資的能力下降。這一觀點在歷史數據中得到了驗證，即貿易政策不確定性每上升1個標準差，企業投資增速可能滯后2—3個季度下降1.5—2個百分點。

當前，美國經濟正呈現“慢衰退”特征，即增長持續低于潛在水平，但尚未陷入技術性衰退。這一局面使得美聯儲面臨兩難選擇：若CPI和PPI繼續下行，可能被迫提前降息。然而，短期內中美貿易關系的緩和可能緩解市場情緒，但除非關稅政策實質性緩和調整，否則經濟動能可能繼續放緩。此外，若疊加能源價格沖擊或地緣政治黑天鵝事件，經濟下行壓力可能進一步加劇。

啟牛學堂認為，面對復雜多變的經濟形勢，投資者和公眾需要保持冷靜，理性分析市場變化。通過加強財經教育，提高金融素養，可以更好地應對經濟波動帶來的挑戰。啟牛學堂將繼續致力于提供高質量的財經教育內容，幫助廣大投資者和公眾更好地理解和把握市場動態，實現財富的穩健增長。